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人民币汇率单向波动历史已结束,中国官方连发数箭稳增长

2015年第三季度即将过半,在仍未远去的经济下行压力下,中国官方稳增长措施不仅从力度上不断加码,且广度日益“巨细靡遗”。

以下为中文新闻为您整理的一周(8月10日-14日)中国重要财经新闻:

2014年八月以来,人民币汇率一改前几个月持续贬值的趋势,出现强劲反弹。6月份,人民币对美元汇率中间价报6.1517,小幅上升5个基点,这是中间价连续第四个交易日出现攀升,并刷新一个月高点。自8月7日开始,人民币对美元汇率中间价由6.1681升值至6.1517,升值幅度达到164个基点。此轮人民币逆势反弹引起了市场各方的关注,对于人民币汇率未来一段时间的走势也出现了诸多的争论。但我们能够从人民币汇率此番反弹的原因中发现,未来一段时间人民币汇率双向波动加剧、小幅升值趋势仍将持续。

11日,中国人民银行决定完善人民币兑美元汇率中间价报价,以增强人民币兑美元汇率中间价的市场化程度和基准性。就在同一天,国务院办公厅印发《关于进一步促进旅游投资和消费的若干意见》,实施旅游基础设施提升、旅游投资促进等计划。

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人民币此次的逆势反弹必不可少的条件是央行正逐步退出常态化外汇干预,从而使得人民币双向波动成为可能。8月8日中国人民银行首席经济学家马骏与8月10日中国人民银行行长周小川均在公开场合表示央行正在退出常态化外汇干预,只在汇率浮动超过规定区间、资本项目有较大不平衡及金融市场出现危机等偶然情况下才对外汇市场进行干预。周小川更是表示将进一步扩大金融业的对外开放,进一步完善人民币汇率形成机制,人民币对美元汇率浮动幅度由1%扩大到2%。随着央行逐步退出常态化外汇干预,人民币汇率将逐渐结束很长一段时间里的人民币汇率单边波动,双向波动将会成为常态。

中新社记者梳理发现,中国官方自7月以来已连续推出与促进投资及消费、稳定经济增长有关的一系列重大措施,可谓“上天入地”,无所不包。

图中为百元面额人民币与美元纸币。REUTERS/Petar Kujundzic

除了央行政策变化带来的汇率调整空间外,人民币汇率此次逆势反弹主要受到三方面因素的推动:宏观经济趋稳回升、出口增速强劲以及境外资金大举流入。

在“入地”一端,国务院办公厅于日前印发《关于推进城市地下综合管廊建设的指导意见》明确,到2020年,建成一批具有国际先进水平的地下综合管廊并投入运营,并强调加大政府投入,中央财政要积极引导地下综合管廊建设,地方各级人民政府要进一步加大地下综合管廊建设资金投入;同时鼓励相关金融机构积极加大对地下综合管廊建设的信贷支持力度。

–中国央行:完善人民币兑美元汇率中间价报价,并一次性贬值近2%

首先,六月以来随着包括定向降准在内的一系列微刺激经济政策的实行,政府对于保增长的政策逐渐明朗化,宏观经济将在短期内逐步回暖。二季度中国国内生产总值增速升至7.5%,比一季度加快0.1个百分点,多项经济指标呈向好态势,结束了一季度的放缓局面。根据中国国内经济指标景气指数结果显示,国内消费景气指数继6月调查结果后继续回升,就业率景气指数也出现回调,从6月调查结果上升到6.52。与此同时,作为衡量制造业景气程度的一个重要指标,最新公布的7月中国制造业采购经理指数为51.7%,比上月上升0.7个百分点,为今年以来最大升幅。截至7月制造业PM
I已连续5个月回升。中国宏观经济的预期逐步被提高,下半年随着一系列政策红利逐步显现,宏观经济将逐步企稳甚至出现回升。宏观经济趋稳回升使得贬值的基础不复存在。

“上天”是指对民用航空领域的放开。如,8月11日公布的《关于进一步促进旅游投资和消费的若干意见》即提出,加强中西部地区旅游支线机场建设。围绕国家重点旅游线路和集中连片特困地区,支持有条件的地方按实际需求新建或改扩建一批支线机场,增加至主要客源城市航线。充分发挥市场力量,鼓励企业发展低成本航空和国内旅游包机业务。

中国央行周二宣布完善人民币兑美元汇率中间价报价,以增强其市场化程度和基准性。自今日起做市商在每日银行间外汇市场开盘前,参考上日银行间外汇市场收盘汇率,综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价,并一次性贬值近2%。

其次,七月我国进出口总值2.33万亿元人民币,增长6.4%。其中,出口1.31万亿元,增长14.1%;进口1.02万亿元,下降2.1%;贸易顺差2919亿元,扩大1.7倍。这一增速远高于之前各方对于中国出口增长的预期,这也就意味着人民币汇率在未来的走势很大程度上取决于中国出口市场的发展。此次中国出口的超预期增速可能源自于两方面的原因:一方面由于国内一系列出口激励的微刺激经济政策的推出,在一定程度上促进了出口的增长;另一方面,欧美经济逐渐回暖导致国外市场需求得到提升,促使了中国出口的迅速增长。此次出口数据的一个特点在于出口实现了迅速的增长,但进口却不升反降,这表明在国内市场需求并没有明显提升的情况下,欧美市场需求的拉动效应可能是此次出口提升最关键的因素。因此,中国出口能否在下半年持续快速增长,可能更加取决于国际市场的正面因素能否得到稳固。美联储在公开市场委员会声明中指出,美国经济活动在二季度出现反弹,劳动力市场进一步改善,失业率继续下降,美国经济回暖的迹象较为明显。在这种乐观的判断下,美联储正逐步退出QE,但同时加息的预期也逐步增大。但是,从美联储最新的动态来看,加息并没有在美联储形成共识,美联储副主席费希尔就公开表示对美国经济复苏的悲观情绪,因此在下半年可能都无法实现加息。欧美市场的积极因素很可能推动下半年中国出口实现进一步快速增长,从而推动人民币汇率进一步实现小幅升值。

居中的一端,以铁路等基础建设项目最为抢眼。国家发展改革委等五部委7月发布了《关于进一步鼓励和扩大社会资本投资建设铁路的实施意见》,积极鼓励社会资本全面进入铁路领域,列入中长期铁路网规划、国家批准的专项规划和区域规划的各类铁路项目,除法律法规明确禁止的外,均向社会资本开放。

–中国数据:7月工业和投资俱疲指向经济破位风险,稳增长政策不会退场

最后,随着人民币汇率的走强,大量国际资金进入到中国市场,尤其在近期迅速拉动了中国股票市场。据监测全球资金流向的EPFR最新统计,7月24日至30日流入中国H股、红筹股和沪深两市的资金,由前一周的净流入1.4亿美元劲升至21亿美元,创2012年底以来的最大单周净流入,且已是连续8周资金净流入。国际资金进一步涌入中国不仅导致下半年热钱管控的压力增大,而且更进一步的资金流动也将推动人民币汇率进一步走强。

据国家发展改革委给出的数据,截至今年上半年,中国推出的七大类重大工程包累计完成投资3.3万亿元人民币,成为促投资、稳增长的“牛鼻子”。

中国周三公布的7月工业、投资和消费数据全面超预期下滑,结合此前PPI创下近六年低点和进出口双降逾8%,显示经济内在下行压力较大,下半年增速存在破七风险。

从总体上看,随着人民币汇率形成机制逐渐完善,央行退出汇率常态管理,人民币汇率单向波动的历史已经结束。在未来一段时间里,人民币汇率双向波动将成为常态。虽然人民币汇率除了基本面还有很多因素能够影响其短期表现,但不管从宏观经济的整体走势来看,还是从出口市场的预期来判断,人民币汇率在中长期将会在双向波动的过程中逐步实现小幅升值,这一趋势很可能在下半年成为主导。

应当看到的是,“上天入地”稳增长的背后,是仍面临巨大压力的经济基本面。

–中国贸易:外贸下行压力加大,今年出口仍有望实现正增长–商务部

据海关总署最新数据,7月中国外贸总值同比下降8.8%,前瞻性的出口先导指数已连降5个月。

中国商务部部长助理张骥周四表示,当前外贸下行压力加大,传统优势弱化,外贸企业普遍经营不容易。预计今年出口仍有望实现正增长,进口仍将在低位徘徊,但降幅将继续收窄。

而根据交通银行金融研究中心最新一期《交银中国财富景气指数报告》,在7月股市大幅震荡、物价上涨、房地产市场回暖等因素的综合影响下,是期交银中国财富景气指数重挫,小康家庭财富严重缩水,为指数建立以来所罕见。

–中国数据:救市因素致7月新增信贷创逾六年新高,稳增长仍需政策宽松

“央行[微博]此时完善人民币汇率中间价报价,有稳增长与促改革的双重要义。”瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光表示,一方面,当前海内外经济与金融形势动荡加剧,稳增长压力较大之下,人民币相对非美元货币保持强势不利于稳出口。另一方面,完善人民币汇率形成机制改革,有助于人民币国际化提速并为人民币加入SDR保驾护航。

中国7月新增人民币贷款创逾六年新高,M2增速亦创一年新高,远超央行年初12%目标。分析人士表示,M2增速扩大系受前期降准释放流动性影响,而证金公司股灾救市资金则为推升当月新增贷款虚高主要原因,剔除这一因素,显示实体经济需求仍旧疲弱态势不改。

针对官方近期的稳增长“组合拳”,中国国家信息中心首席经济师范剑平[微博]总结为“稳增长思路转变明显:从货币到财政,从金融到实体,从降利率到降汇率”。

–中国数据:7月实际使用外资同比增长5.2%,增速大幅提升–商务部

专家认为,随着稳增长措施的全面落地,下半年中国经济趋稳回升的态势将有望更为显著,而全年7%的经济增长目标亦可期。

中国商务部周四公布,今年7月实际使用外资金额同比增长5.2%,较前月的0.7%大幅提升。

“最近的一些情况表明,由于宏观调控措施效果的逐步显现,基础设施投资的加速,房地产销售的改善,我国经济有企稳回升的迹象。”中国人民银行研究局首席经济学家马骏向记者指出,除此之外,中国的经常性项目仍然有顺差,外汇储备很高,通胀率较低,财政赤字和政府债务都在安全区间。

–《焦点》中国专项金融债定向输血长期资金,贴息如何落地引关注

“央行这一举措,有利于进一步完善我国汇率形成机制,使市场在汇率形成中更大地发挥决定性作用。当然,如果人民币汇率的小幅贬值,客观上会有助于增加出口和经济增长。”中国银行国际金融研究所常务副所长陈卫东表示。

中国为挽经济颓势将推出万亿元专项金融债发行计划,财政部贴息以及募集资金定向投放地方基础建设项目,均显示其定向精准发力的良苦用心,通过向融资主体直接投放长期低成本资金,以提升政策稳增长的实际效力。

–中国政策:城市地下综合管廊先规划、后建设,鼓励由企业投资建设和运营

中国国务院周一发布关于推进城市地下综合管廊建设的指导意见,明确各城市人民政府要按照“先规划、后建设”的原则编制专项规划,鼓励由企业投资建设和运营管理地下综合管廊。

–中国政策:促进旅游投资和消费,发展旅游投资项目资产证券化产品

为应对经济下行压力,扩大内需,中国国务院周二发布进一步促进旅游投资和消费的若干意见,明确提出拓展旅游企业融资渠道,支持符合条件的旅游企业上市等。

–《综述》中国央行笃定人民币快贬已完成纠偏,意在市场化而非促出口

在出其不意地实施人民币中间价改革两天后,中国央行明确亮出此次汇率主动调整的“底牌”:中间价和市场汇率积累的3%左右的贬值压力已释放,汇率偏差校正基本完成。而此次汇改旨在建立市场化机制,并非以促进出口为初衷。

–《综述》人民币中间价改革剑指稳增长,汇率弹性与降准概率料同升

人民币兑美元中间价改革一石激起千层浪,离岸CNH与在岸CNY即期贬值幅度空前。业内人士将央行此举视为中国经济稳增长与汇率市场化的一箭双雕之举,人民币兑美元波动性有望进一步增强,同时亦为扩大2%日波幅限制铺路。但人民币贬值将从边际上收紧国内流动性,从而提升央行降准概率。

–《焦点》“大步快跑”的中国央行冒险之旅:人民币贬值的潘多拉宝盒已打开

人民币中间价连续两天在中国央行突袭下骤贬3.4%,市场猝不及防下纷问人民币要贬至何处?而“大步快跑”的央行要如何拿捏好人民币汇率超调风险?交易人士预计人民币下半年震荡贬值走势就此拉开。

–离岸人民币:中国发改委批复国开行50亿元外债规模,用于发行宝岛债

中国国家发展改革委周二公布,同意安排国家开发银行外债规模50亿元人民币,通过在台湾发行人民币债券满足该行境外人民币业务需求。

–《分析》中国公开市场净投放平滑汇市干扰,降准对冲仍待时机

中国央行公开市场本周重回小幅净投放,规模50亿元人民币。分析人士指出,近期人民币汇率大幅贬值,虽然尚难撼动资金面整体宽松格局,但机构对资金外逃带来流动性收紧疑虑有所升温,公开市场操作意在安抚预期。

–中国金融:二季度商业银行不良贷款继续上升,信用风险总体可控–银监会

中国银监会周一公布,今年二季度末商业银行信用风险继续上升,不良贷款率达1.50%,较上季末上升0.11个百分点,信用风险总体可控。

–《市场洞察》辽宁地方债流标提升银行话语权,定向发行比例料提高

中国地方债5月启动发行以来一直顺风顺水的局面在上周五被辽宁债意外流标打破。从个案来看,辽宁地方债受冷落固然有财政存款分布过于集中等偶然因素,但也反映出地方债持续的低利率大量供给已逼近银行承受极限。

–中国债市:7月债券托管增量为历史次高,基金增持创新高–中债登

中国中央国债登记结算有限责任公司最新数据显示,7月末债券托管余额为31.35万亿元人民币,当月增加7,872亿元,尽管较上月的历史高点1.01万亿元有所下降,但仍为历史次高。[nL3S10L2ER]

–中国保险:明年底规模有望超日本,5-7年内赶上美国–保监会主席

中国国内保险业2015年上半年利润增幅突破200%。保监会主席项俊波表示,随着经济的不断进步,中国保险业仍有很大增长空间;按照当前年均增速计算,明年年底国内保险业规模将有望超过日本,五到七年内赶上美国。

–中国金融:大力发展政府支持的融资担保机构,建政银担合作模式–国务院

中国国务院周四表示,大力发展政府支持的融资担保机构,省级再担保机构三年内基本实现全覆盖,研究设立国家融资担保基金,完善银担合作模式。

–中国金融:农行将全面推广三农金融事业部改革试点,覆盖到所有县域支行

按资产计中国第三大银行–中国农业银行周四表示,该行将全面推开三农金融事业部改革试点,目前总行已经发文计划将三农金融事业部试点覆盖到所有县域支行。

–专访:经济放缓无碍花旗布局中国,看好人民币国际化机会–高层

曾被视为“狼来了”的外资银行在中国市场的本土化之路难言顺畅,近两年更是不断有外资行在部分业务条线上退出中国。不过,作为首批注册成为本地法人银行的外资行之一,花旗银行依然看好中国市场,并积极布局人民币国际化和“一带一路”战略带来的业务机会。

–香港个股:深港通仍待监管部门批准,本月开始技术测试–港交所CEO

香港交易及结算所行政总裁李小加周三称,深港通仍等待监管部门批准,但本月开始市场系统开发工作。

–中国个股:阿里巴巴与苏宁云商战略互投,将整合优势打造O2O移动产品

中国家电连锁和电子商务领域的两大巨头结成战略互投联盟。中国大型家电连锁企业–苏宁云商周一宣布,与阿里巴巴集团达成全面战略合作,阿里巴巴将成为苏宁云商的第二大股东。

–全球贸易:中国钢铁出口价格进一步下降,令欧洲业界担忧–Eurofer

欧洲钢铁行业组织Eurofer周四表示,来自中国廉价出口产品的不公平竞争愈演愈烈,这让欧洲钢铁企业感到担忧。之前,中国钢铁厂商下调了出口价格。

–《焦点》人民币贬值或使中国从煤炭进口国变身出口国

人民币贬值,或令本已供应过剩的全球大宗商品市场再次受创,因这次意外之举了凭添了中国从全球最大的煤炭进口国转为净出口国的机率。

–中国企业:小米与台湾鸿海富士康合作在印度组装智能手机

中国智能手机生产商小米已与鸿海富士康展开合作,将在印度开始组装手机,这是小米首次在世界第三大的印度智能手机市场采取这样的举动,该公司正积极扩大市场份额。

–中国农业:2014/15年度大豆进口量或创7,600万吨的纪录–官方智库

据中国国家粮油信息中心最新预估,作为全球最大大豆买家的中国在截至9月份的一年中的大豆进口量有可能创下7,600万吨的纪录水平,同比增长8%。

(整理 黄凯; 审校 张喜良)

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